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<시사경제 6> 증시의 공포지수

2012. 12. 03

공포지수 상승은 증시 하락 '경고등'

세계경제와 공포지수

미국 정부의 갑작스런 지출 축소로 경제가 충격을 받는 이른바 ‘재정절벽’과 유럽 재정 위기 등 불확실성이 이어지고 있지만 증시의 변동성을 나타내는 공포지수는 하락했다. 26일 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 공포지수로도 불리는 시카고옵션거래소(CBOE)의 변동성 지수(VIX)는 지난 23일 현재 15.14를 기록했다. - 11월27일 연합뉴스

☞ VIX(Volatility Index)는 시카고옵션거래소(CBOE)에서 거래되는 S&P500 주가지수 옵션의 변동성을 나타내는 지표다. 옵션은 주식, 채권, 주가지수 등 특정 자산을 장래의 일정 시점에 미리 정한 가격으로 사거나 팔 수 있는 권리다. VIX는 시카고옵션거래소(CBOE)가 산출해 발표한다. 향후 한 달(30일)간 S&P500 지수옵션이 얼마나 변동할지에 대한 투자자들의 심리를 수치로 나타낸 지수다. 예를 들어 VIX가 30(%)이라고 하면 앞으로 한 달간 주가가 30%의 등락을 보일 것으로 투자자들이 예상하고 있다는 의미다. S&P500 지수옵션의 변동성이 커질 것이라는 기대심리가 높아질수록 VIX는 올라간다. 변동성이 확대될 것으로 예상하는 사람이 많다는 것은 투자자들의 심리가 불안하다는 뜻으로 흔히 VIX를 ‘공포지수(fear index)’라고 부른다.

주식시장의 변동성이 커지면 위험 헤지를 위한 투자자들의 옵션 거래 수요가 늘어나 옵션을 사고 파는 데 들어가는 비용(옵션가격·프리미엄)이 높아지고 VIX가 올라간다. VIX가 높아지면 증시에서 주식을 팔려는 투자자가 많아 증시가 약세를 보이는 경향이 있다. 과거 사례를 볼 때 VIX는 평소 20~30 범위 내에서 움직인다. 이보다 높으면 투자심리가 불안해 증시가 하락할 가능성이 높다는 의미로 해석할 수 있다. 글로벌 금융위기가 최고조를 이루던 2008년 10월24일에는 89까지 치솟기도 했다.

최근 세계경제 상황이 좋지 않은데도 공포지수가 하락한 데 대해 일각에선 미국의 ‘재정절벽’과 세계 경기 침체에 대한 우려가 과장됐다는 것을 보여준다고 해석하고 있다. 펀드매니저 등 금융시장 참가자들이 대거 휴가를 떠나는 연말이라는 시기적 특성 때문에 공포지수가 낮다는 분석도 있다. 반면 낮은 공포지수는 현재의 상태에 안주하려는 투자자들의 심리를 나타낸다면서 악재가 돌출하면 공포지수가 상승할 수 있다는 시각도 있다.

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