[경제토플 한경 TESAT]

[문제] 적대적 인수 · 합병(M&A)과 관련한 방어 및 공격 수단에 대한 다음의 설명 중 사실과 다른 것은？

①특정 기업의 일정 지분을 시장에서 사들인 뒤 경영권을 쥔 대주주를 협박，비싼 값에 주식을 되파는 수법을 그린 메일(Green Mail)이라 부른다.
②제3자에게 지분을 감춰 두는 파킹(Parking)은 공격 수단이 될 수도 있고 방어 수단이 될 수도 있다.
③공개 매수(Take over Bid · TOB)는 특정 기업의 주주들로부터 공개적으로 주식을 사들이는 행위로 감독당국에 사전에 신고해야 한다.  
④공개 매수를 선언하고 인수자가 해당 기업 경영자에게 방어 행위를 그만두라고 권유하는 기법을 팩맨(Pac Man)이라고 한다.
⑤황금낙하산(Golden Parachute)이나 임원의 임기 분산，독약처방(Poison Pill) 등은 방어 수법의 하나다.

[해설] 팩맨(Pac Man)은 적대적 M&A에 맞서는 방어전략이다. 적대적 인수를 추진하는 회사가 공개매수를 하면 이에 맞서 대상 기업이 오히려 적대적 인수기업의 주식을 사들여 정면 대응하는 것을 말한다. 팩맨은 두 회사가 상호 10% 이상의 주식을 보유하는 경우 상호 보유한 주식의 의결권이 제한되는 상법 규정을 활용한 것이다. 정답 ④