[국가공인 1호 한경 TESAT]

[문제] 우리나라 원화의 대미 달러화 환율이 2011년 말 현재 달러당 1000원이라고 하자. 2012년에 한국의 물가상승률이 5%고 미국의 물가상승률은 2%라고 할 때 구매력평가설에 따르면 원화의 환율은 대략 어떻게 변화할까?

① 940원 ② 970원 ③ 1000원 ④ 1030원 ⑤ 1070원

[해설] 구매력평가설(PPP·purchasing power parity theory)은 환율이 각국 화폐의 구매력, 즉 물가수준의 비율에 따라 결정된다는 이론이다. 구매력평가설은 자유로운 교역이 이뤄진다면 동일한 재화의 시장가격은 나라에 상관없이 똑같다는 일물일가의 법칙을 전제로 한다. 두 나라에서 재화 가격이 다르다면 차익거래를 통한 수익을 창출할 수 있으며, 이를 노린 무역거래가 발생해 결국 환율이 조정된다는 얘기다. 영국 경제지 이코노미스트가 맥도날드 ‘빅맥’ 햄버거의 나라별 가격을 비교, 적정환율을 산출해 발표하는 ‘빅맥 지수’는 구매력평가설을 현실에 적용한 것이다.

구매력평가설에 따르면 환율(e)은 국내 물가수준(P)에 외국 물가수준(Pf)을 나누어 구한 비율과 동일하다. 수식으로 표현하면 ‘e=P÷Pf’이다. 2012년 한국의 물가 상승률이 5%고 미국의 물가상승률이 2%면, 2012년 말의 물가수준은 각각 한국은 1.05×2011년의 한국 물가수준, 미국은 1.02×2011년의 미국 물가수준이 된다. 따라서 이 시점에서 환율은 1.03×2011년 말의 환율과 거의 동일하다. 따라서 적정환율은 1030원이 될 것이다. 정답 ④