[국가공인 1호 한경 TESAT]

[문제] 외환시장에서 달러를 매입한 중앙은행이 불태화(sterilization) 정책을 펴고 있다. 그 과정은?

① 줄어든 화폐공급에 대응하여 채권을 매입한다.
② 늘어난 화폐공급에 대응하여 채권을 매입한다.
③ 줄어든 화폐공급에 대응하여 채권을 매각한다.
④ 늘어난 화폐공급에 대응하여 채권을 매각한다.
⑤ 보유 달러를 이용하여 미국 국채를 매입한다.

[해설] 불태화(不胎化)라는 용어는 영어로 살균 소독이나 불임 시술을 의미하는 ‘sterilization’을 그대로 번역한 것이다. 이를 경제학에서도 사용하게 된 이유는 해당 정책이 외환의 유출입에 따른 국내 통화량 변동 효과를 없애기 때문이다.

한국은행은 이러한 불태화 정책 수단으로 통화안정증권을 이용한다. 국내에 달러가 유입되면 그만큼 통화안정증권을 발행해 시장에 내다 팔게 된다. 이를 사는 기관은 채권 대금을 한국은행에 지불하게 되고, 따라서 시중 자금이 한은으로 돌아가는 방식이다. 거꾸로 달러가 유출되면 통화안정증권을 매입할 것이다. 문제처럼 중앙은행이 달러를 매입하면 그만큼 원화가 늘어날 것이다. 따라서 통화안정증권을 매각해 늘어난 화폐공급을 흡수하게 된다. 정답 ④