[경제토플 한경 TESAT]

[문제] 갑을상사는 병정상사를 인수하기 위해 외부의 재무적 투자자를 모집하고 있으나 투자자들이 투자수익을 보장해 달라며 버티고 있다. 이에 갑을상사에서는 대책회의가 열렸는데 COO(최고운영책임자)는 "갑을이 병정을 인수하면 두 회사 간 시너지 효과로 인해 주가가 크게 오를 것이다. 따라서 외부의 재무적 투자자들에게 병정상사 주식이 현재의 3만원 이하로 하락할 경우 우리가 매입해 주겠다고 제안하자"는 의견을 내놓았다. 이에 CFO(최고재무책임자)는 COO의 말대로 외부 투자자들에게 병정상사 주식을 3만원에 팔 수 있는 권리를 줄 경우 자칫 회사가 큰 손실을 입을 수 있다며 반대했다. 그러면서 그 이유를 옵션 그래프를 그리며 설명했다. CFO가 그린 그래프는？

[해설] 이 문제는 옵션의 개념을 묻고 있다. 옵션이란 특정 대상물을 미래에 일정한 가격으로 사거나 팔 수 있는 권리를 말한다. 살 수 있는 권리가 콜옵션이고,팔 수 있는 권리가 풋옵션이다. 이런 옵션을 사느냐 파느냐에 따라 다시 콜옵션 매수,콜옵션 매도,풋옵션 매수,풋옵션 매도 등으로 구분된다. 이 문제에선 외부 투자자들에게 주식을 3만원에 팔 수 있는 권리를 준다고 했으므로,갑을상사는 풋옵션을 매도하는 셈이다. 풋옵션 매도를 보여주는 그래프는 ③이다. 금호그룹이 대우건설을 인수했을 때의 상황과 비슷한 내용이다. 정답 ③