[경제토플 한경 TESAT]

[문제] 전문경영인과 주주 사이의 대리인 문제를 해소하기 위한 현실적 장치가 아닌 것은？
① 경영권 시장에서의 인수합병 위협
② 경영자에 대한 교체 압력
③ 스톡옵션 등의 경영자 보상계획
④ 주주총회에서 주주 의결권
⑤ 은행 등 채권자의 발언권 확대

[해설] 전문경영인-주주간 대리인 문제란 전문경영인이 주주보다 자신의 이익을 위해 일하는 경향을 말한다．소액투자자들이 많은 오늘날 전문 경영인들은 주주의 감시를 제대로 받지 않아 자신의 급여를 과다하게 책정하거나 회사의 외형이나 단기 이익에 집착하는 경향이 있다．말하자면 도덕적 해이에 빠지는 것이다．
이러한 문제를 해결하려면 주주가 경영자를 교체하거나 경영자가 주주의 이익을 위해 일하는 장치를 마련해야 한다. 인수합병 위협, 경영자에 대한 교체 압력, 주주총회에서 주주의결권의 확대 등은 모두 도덕적 해이에 빠진 경영자를 교체하는 제도들이다．경영자에게 스톡옵션을 지급하는 것은 회사(주주)의 이익과 경영자의 이익을 일치시켜 경영자가 주주를 위해 일할 수 있도록 하는 제도이다. 채권자의 발언권을 확대하는 것은 전문경영인 주주간 대리인 문제 해결 방안이라고 할 수 없다. 채권자와 주주의 이익이 반드시 일치하지 않기 때문이다．채권자들은 채권 회수가 주요 관심사이다．정답 ⑤