[문제] 코스피200 변동성지수(VKOSPI)가 큰 폭으로 치솟아 상당 기간 지속할 때 나타날 수 있는 현상과 가장 거리가 먼 것은?(단, 다른 조건은 일정하다고 가정한다.)

① 코스피지수가 하락할 가능성이 높다.

② 증권 투자자들의 투자심리가 나빠진다.

③ 기업이 자금을 조달하는 것이 어려워진다.

④ 달러화 대비 원화 환율이 상승할 가능성이 커진다.

⑤ 국채보다 개별 주식에 대한 투자 선호가 높아진다.

[해설] VKOSPI는 코스피200 옵션가격을 이용해 시장이 예상하는 미래 주가 변동성을 나타내는 지수로, 주식시장의 불확실성과 투자자의 공포심리를 보여준다는 의미에서 흔히 ‘공포지수’라고 불린다.

VKOSPI가 큰 폭으로 상승한 상태가 지속되면 시장의 불확실성과 위험회피 성향이 커져 투자심리가 위축되고 주가가 하락할 가능성이 높아진다. 주가 하락과 금융시장의 불안이 이어지면 기업의 주식·채권 발행 여건이 나빠져 자금 조달도 어려워질 수 있다.

또한 위험회피 심리가 강해지면 외국인 투자자금이 국내 금융시장에서 빠져나가면서 달러화 수요가 늘어 달러화 대비 원화 환율이 상승(원화 가치 하락)할 가능성도 커진다.

반면 불확실성이 커질수록 투자자는 위험자산인 개별 주식보다 상대적으로 안전한 국채 등 안전자산을 선호하는 경향이 강해진다. 정답 ⑤

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