²À ¾Ë¾ÆµÖ¾ß ÇÒ ½Ã»ç¿ë¾î - 18ȸ Å×»û ´ëºñ
2013. 02. 13
18ȸ Å×»û ´ëºñ ²À ¾Ë¾ÆµÖ¾ß ÇÒ ½Ã»ç¿ë¾îÀÔ´Ï´Ù. ²À Àо¼¼¿ä!!!
¡°Åäºó¼¼´Â ÇָӴϸ¦ ±ÔÁ¦ÇÏ·Á´Â ¿Üȯ°Å·¡¼¼¡±
18ȸ Å×»ûÀÌ »çÈê ¾ÕÀ¸·Î ´Ù°¡¿Ô´Ù. ÀÚÁÖ ÃâÁ¦µÇ´Â °æÁ¦¿ø¸®³ª ÇÙ½É ÀÌ·ÐÀ» ´Ù½Ã Çѹø Á¤¸®ÇÏÀÚ. ½ÃÀå°æÁ¦ÀÇ ¿ø¸®, ¼ö¿ä¿Í °ø±Þ, Á¤º¸ÀÇ ºñ´ëĪ, ½Ç¾÷ÀÇ Á¾·ù¿Í ½Ç¾÷·ü °è»ê ¹æ¹ý, GDP(±¹³»ÃÑ»ý»ê)ÀÇ °³³ä, °æÁ¦Á¤Ã¥ÀÇ È¿°ú, ºÎäºñÀ² »êÁ¤¹æ¹ý µîÀº ÀÚÁÖ ÃâÁ¦µÇ´Â ºÐ¾ß´Ù. ¶Ç ÃÖ±Ù ±¹³»¿Ü °æÁ¦È帧À» Àß ÆÄ¾ÇÇØµÎ¸é Å×»û µî±ÞÀ» ¾÷±×·¹ÀÌµå ½Ãų ¼ö ÀÖ´Ù. ´ÙÀ½Àº ²À ¾Ë¾ÆµÖ¾ß ÇÒ ÁÖ¿ä ½Ã»ç°æÁ¦ ¿ë¾î´Ù.
¡âÅëÈÀüÀï(currency war)°ú Åäºó¼¼ = ¹Ì±¹ À¯·´ ÀϺ» µî ÁÖ¿ä ¼±Áø±¹Àº ±ÝÀ¶À§±â ÀÌÈÄ ÀÏÁ¦È÷ ¾çÀû¿ÏÈ Á¤Ã¥À» ½ÃÇàÇϰí ÀÖ´Ù. ¾çÀû¿ÏÈ´Â ±âÁرݸ® ¼öÁØÀÌ ÀÌ¹Ì ³Ê¹« ³·¾Æ¼ ±Ý¸® ÀÎÇϸ¦ ÅëÇÑ °æ±âºÎ¾ç È¿°ú¸¦ ±â´ëÇÒ ¼ö ¾øÀ» ¶§ Áß¾ÓÀºÇàÀÌ ´Ù¾çÇÑ ÀÚ»êÀ» »çµé¿© ½ÃÁß¿¡ ÅëȰø±ÞÀ» ´Ã¸®´Â Á¤Ã¥ÀÌ´Ù. ÀÌ·¸°Ô ¾çÀû¿ÏÈ·Î µ·ÀÌ Ç®¸®¸é ÀÌµé ¼±Áø±¹ÀÇ ÅëȰ¡Ä¡´Â Ç϶ôÇÑ´Ù. ¹Ý¸é ³ÑÄ¡´Â À¯µ¿¼ºÀÌ ½ÅÈï±¹À¸·Î À¯ÀԵнÅÈï±¹ÀÇ ÅëȰ¡Ä¡¸¦ ²ø¾î¿Ã¸®°Ô µÈ´Ù. ÃÖ±Ù ¿øÈ °¡Ä¡°¡ °¼¼¸¦ º¸ÀÌ´Â °Ç ÀÌ ¶§¹®ÀÌ´Ù. Àϰ¢¿¡¼± ¿øÈ ȯÀ²ÀÇ ¾ÈÁ¤À» À§ÇØ ÇöÀç ½ÃÇàµÇ°í ÀÖ´Â ¿Üȯ±ÔÁ¦ 3Á¾ ¼¼Æ®(¼±¹°È¯Æ÷Áö¼Ç Á¦ÇÑ, ¿Ü±¹ÀΠä±ÇÅõÀÚ °ú¼¼, ¿Üȯ°ÇÀü¼º ºÎ´ã±Ý ºÎ°ú)¿Ü¿¡ »õ·Î Åäºó¼¼¸¦ ºÎ°úÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â ÁÖÀåµµ ³ª¿Â´Ù. Åäºó¼¼´Â ´Ü±â ¿Üȯ°Å·¡¿¡ ÀúÀ²ÀÇ ´ÜÀϼ¼À²·Î ºÎ°úÇÏ´Â ¼¼±ÝÀÌ´Ù.
¡â±×¸²ÀÚ ±ÝÀ¶(Shadow Banking) = ±ÝÀ¶´çµ¶ÀÇ °¨µ¶À» ¹ÞÁö ¾Ê¾Æ¿Ô´ø ¡®À½ÁöÀÇ ±ÝÀ¶¡¯À¸·Î ¹Ì±¹¹ß ±ÝÀ¶À§±âÀÇ ÇÑ ¿øÀÎÀ¸·Î ²ÅÈù´Ù. ÀºÇà½Ã½ºÅÛ ¹ÛÀÇ ±â°ü ¶Ç´Â ±ÝÀ¶ÇàÀ§¸¦ ÅëÇØ ÁøÇàµÇ´Â ½Å¿ëÁß°³½Ã½ºÅÛÀ¸·Î ÀºÇà°ú À¯»çÇÑ ½Å¿ëÁß°³±â´ÉÀ» ¼öÇàÇϴµ¥µµ ÀºÇà°ú °°Àº ¾ö°ÝÇÑ °ÇÀü¼º ±ÔÁ¦¸¦ ¹ÞÁö ¾Ê´Â ±ÝÀ¶È¸»ç¿Í ±ÝÀ¶»óǰÀ» ÃÑĪÇÑ´Ù. ±ÝÀ¶±â¹ýÀÌ ¹ß´ÞÇØ °¢Á¾ ÀÚ»êÀ̳ª ä±ÇÀÇ Áõ±ÇȰ¡ ÀÌ·ïÁö¸é¼ ±×¸²ÀÚ ±ÝÀ¶ÀÌ »ý°Ü³µ´Ù. ¹Ì±¹ À¯·´ µî ¼±Áø±¹Àº ¹°·Ð Áß±¹ Çѱ¹ µî¿¡µµ ±×¸²ÀÚ ±ÝÀ¶¿¡ ´ëÇÑ °¨µ¶ °È°¡ °úÁ¦·Î ¶°¿À¸£°í ÀÖ´Ù.
¡âij¸® Æ®·¹À̵å(Carry trade ) = ±Ý¸®°¡ ³·Àº ±¹°¡¿¡¼ ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇØ ±Ý¸®°¡ ³ôÀº ³ª¶óÀÇ ±ÝÀ¶»óǰ µî¿¡ ÅõÀÚÇÔÀ¸·Î½á ¼öÀÍÀ» ³»´Â °Å·¡¸¦ ¶æÇÑ´Ù. ij¸® Æ®·¹À̵åÀÇ ¼öÀÍÀº µÎ ³ª¶ó°£ÀÇ ±Ý¸®Â÷ÀÌ¿Í È¯À²º¯µ¿¿¡ ÀÇÇØ °áÁ¤µÈ´Ù. ÃÖ±Ù ¿£È ¾à¼¼·Î ¿£È¸¦ ºô·Á °í±Ý¸® ±¹°¡¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â ¿£ ij¸® Æ®·¹À̵尡 ´Ù½Ã ¼ºÇàÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù´Â ºÐ¼®ÀÌ ³ª¿Â´Ù.
¡â¿¹±ÝÀÚº¸È£Á¦µµ = ±ÝÀ¶È¸»ç°¡ ÆÄ»ê µîÀ¸·Î °í°´ÀÇ ¿¹±Ý µîÀ» ¹ÝȯÇÏÁö ¸øÇÒ °æ¿ì ¿¹±Ýº¸Çè°ø»ç(¿¹º¸)°¡ ¿¹±ÝÀÚº¸È£¹ý¿¡ ÀÇÇØ ¿¹±ÝÀÇ ÀϺΠ¶Ç´Â Àü¾×À» ´ë½Å µ¹·ÁÁÖ´Â Á¦µµ´Ù. ÇöÀç 1ÀÎ´ç º¸È£ ±Ý¾×Àº ¿ø±Ý°ú ¼ÒÁ¤ÀÇ ÀÌÀÚ¸¦ ÇÕÇØ ÇÑ ±ÝÀ¶È¸»ç´ç ÃÖ°í 5000¸¸¿øÀÌ´Ù. ¿¹±Ý ´ëÁö±Þ¿¡´Â ¿¹º¸°¡ ¿¹±Ýº¸ÇèÁ¦µµ¿¡ °¡ÀÔÇÑ ±ÝÀ¶È¸»ç·ÎºÎÅÍ ¹Þ´Â º¸Çè·á¸¦ Ȱ¿ëÇÑ´Ù.
¡âPER°ú PBR = ÁÖ½Ä ÅõÀÚ¶§ Ȱ¿ëµÇ´Â ÅõÀÚÁöÇ¥´Ù. PERÀº ÁÖ°¡¼öÀͺñÀ²·Î ÁÖ°¡¸¦ ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ(EPS)À¸·Î ³ª´² °è»êÇÑ´Ù. ÁÖ°¡°¡ 1ÁÖ´ç ¼øÀÌÀÍÀÇ ¸î ¹èÀΰ¡¸¦ ³ªÅ¸³½´Ù. PBRÀº ÁÖ°¡¼øÀÚ»êºñÀ²·Î ÁÖ°¡¸¦ ÁÖ´ç¼øÀڻ갡ġ(BPS)·Î ³ª´² »êÃâÇÑ´Ù. ÁÖ°¡°¡ 1ÁÖ´ç ¼øÀÚ»êÀÇ ¸î ¹èÀΰ¡¸¦ ³ªÅ¸³»¸ç, 1 ¹Ì¸¸ÀÏ °æ¿ì ÁÖ°¡°¡ ȸ»çÀÇ Ã»»ê°¡Ä¡(1ÁÖ´ç ¼øÀڻ갡ġ)¿¡µµ ¸ø¹ÌÄ£´Ù´Â ¶æÀÌ´Ù. PER°ú PBRÀÌ ³·À»¼ö·Ï ÁÖ°¡°¡ ÀúÆò°¡µÅ ÀÖÀ½À» ÀǹÌÇÑ´Ù.
¡âÁö´Ï°è¼ö¿Í ¿¨°ÖÁö¼ö = Áö´Ï°è¼ö´Â ¼ÒµæÀÌ ¾î´À Á¤µµ ±ÕµîÇÏ°Ô ºÐ¹èµÇ´Â°¡¸¦ ³ªÅ¸³»´Â ÁöÇ¥·Î 0°ú 1 »çÀÌÀÇ °ªÀ» °¡Áø´Ù. 0¿¡ °¡±î¿ï¼ö·Ï ¼ÒµæºÐ¹èÀÇ ºÒÆòµî Á¤µµ°¡ ³·´Ù´Â ¶æÀÌ´Ù. ¿¨°ÖÁö¼ö´Â °¡°èÀÇ ¼Òºñ ÁöÃâÁß¿¡¼ ½Ä·áǰºñ°¡ Â÷ÁöÇÏ´Â ºñÀ²ÀÌ´Ù. °¡°èÀÇ »ýȰ ¼öÁØÀ» ÃøÁ¤ÇÏ´Â µ¥ »ç¿ëÇÑ´Ù.
- °Çöö Çѱ¹°æÁ¦½Å¹® ¿¬±¸À§¿ø hckang@hankyung.com