[국가공인 1호 한경 TESAT]

[문제] 자산시장에 대한 설명으로 적합하지 않은 것은?

① 일반적으로 자산가격이 비쌀 때 판다.
② 시장이 효율적이면 자산가격 변화를 예측하기 쉬워진다.
③ 자산가격이 비싸더라도 더 오를 것으로 예상하면 팔지 않는다.
④ 시장이 효율적이면 시장 평균 수익률보다 높은 수익률을 거두기 어렵다.
⑤ 자산시장에서 거래가 이루어지는 것은 자산가격에 대한 참가자들의 예상이 다르기 때문이다.

[해설] 증권이나 부동산 등 자산시장에서 정보가 모든 투자자들에게 신속하고 정확하게 전달된다고 하자. 그러면 새로운 정보가 나타나면 증권(주식과 채권)과 부동산 가격은 이에 대해 신속하게 반응할 것이고, 무작위적인 움직임을 보일 것이다. 따라서 효율적인 시장에서는 이용 가능한 정보를 이용해 시장 평균보다 높은 초과수익을 올릴 수 없다. 이를 ‘효율적 시장가설(efficient market hypothesis)’이라고 한다. 일반적으로 자산가격이 비쌀 때 팔고, 자산가격이 비싸더라도 더 오를 것으로 예상되면 팔지 않는다. 자산시장에서 거래가 이뤄지는 것은 자산가격에 대한 참가자들의 예상이 다르기 때문이다.정답 ②