테샛 문제에 대해 관심을 가져 주셔서 감사합니다.

독자님 의견대로 자사주를 매입하면 이론적으로는 주가가 변하지 않습니다. 하지만 이는 시장이 완전효율적일 경우에 그렇습니다. 그래서 자사주 매입이 주가에 미치는 영향에 대해 많은 실증 연구가 있는데  이들 연구 결과를 보면 대부분 자사주 매입이후 주가가 오르는 것으로 나타나고 있습니다.

자사주 매입공시 효과에 대한 실증연구(최성섭 이왕범, 한국기업경영학과 기업경영연구 제 12권 제2호 p13~29 2005.12)/자사주 매입이 주가와 체계적 위험에 미치는 영향(백승엽 강석규,산업경제연구 제18권 제2호 2005년 4호(p631~652) /투자기회와 자사주 매입 기업의 장단기 성과 분석(권경택 배기수,한국회계정보학회 2007)등의 논문을 참고하시기 바랍니다.
 
이들 논문에서는 자사주 매입으로 주가가 오르는 배경에 대해 정보신호가설을 주로 들고 있습니다.기업이 자사주를 매입한다고 공시하면 주가가 내재가치보다 낮게 평가됐다는 신호로 투자자들이 받아들인다는 것입니다.

물론 최근들어서 삼성전자 같은 경우 외국인들이 회사의 자사주 매입 기간을 통해 보유 주식을 대량으로 내다 팔아 치우는 등 자사주 매입기간에 주가가 오히려 하락하는 경우도 있었습니다. 하지만 자사주 매입이 주가에는 호재로 받아들여지는 것이 우리 주식시장의 현실입니다.  

감사합니다.

박주병 연구위원