[오늘의 TESAT]

[ 문제 ] 채권시장에 대한 다음의 설명 중 맞는 것은？

① 같은 채권이라면 단기채가 장기채에 비해 금리가 낮다.
② 우리나라 채권시장은 회사채가 차지하는 비중이 가장 크다.
③ 채권도 주식처럼 한국거래소에서 주로 거래된다.
④ 채권 투자자들은 대부분 개인들이다.
⑤ 채무불이행 위험이 높을수록 채권수익률은 내려간다.

[ 해설 ] 채권시장 전반에 대해 이해하고 있는지를 묻는 질문이다. 채권은 정부나 공공기관이 발행한 국공채와 민간기업이 발행한 회사채로 크게 나뉜다. 우리나라 채권시장은 회사채보다는 국공채가 차지하는 비중이 더 크다. 국고채 통화안정증권(통안채)，각종 공사나 기금에서 발행하는 공사채 등 국공채가 상당수를 차지하고 있다. 회사채는 우량기업들의 경우 발행하기 쉽지만 신용등급 BB－ 이하의 투기등급 기업과 중소기업들은 신뢰도가 낮아 발행하기 어렵다.

국공채는 회사채보다 리스크가 작아 수익률이 낮다. 같은 채권이라면 단기채가 장기채에 비해 금리가 낮다. 단기채는 1년 이내에 만기가 돌아오는 채권으로 자금을 빨리 회수할 수 있기 때문에 장기채에 비해 리스크가 낮다. 리스크가 낮은 만큼 금리도 낮다. 채무불이행 위험이 높다는 것은 리스크가 높다는 것이고 리스크가 높아질수록 채권수익률(금리)은 높아진다. 채권수익률과 채권가격은 반비례한다.

채권은 주식처럼 한국거래소보다는 장외시장에서，즉 기관투자가들끼리 주로 거래한다. 일반 투자자들은 금융회사를 통해 채권을 매입할 수 있으나 규모가 작은 소액채권은 증권사 홈트레이딩시스템(HTS)을 통해서도 매매가 가능하다.

우리나라는 1997년 외환위기 전에만 해도 투신사가 채권펀드를 판매할 때 수익률을 보장해 준다고 홍보한 영향으로 채권이 고정금리 상품으로 인식됐다. 그러나 대우그룹 부도 사태로 채권펀드도 원금을 회수하지 못하게 되면서 채권가격이 폭락했고,그 영향으로 시가평가제가 도입됐다. 회사채 국공채 등 채권 가격도 주식가격처럼 매일 시장가격대로 평가하는 것이다. 채권시가평가제는 1998년 11월 신규펀드에 한정해 도입했다가 2000년 7월 모든 펀드로 확대됐다. 정답 ①