<문제>자사주 매입(stock repurchase)에 대한 다음의 설명 중 틀린 것은？
① 순이익이 일시적으로 증가할 경우 자사주를 매입하면 배당의 효과를 가져 올 수 있다．
② 주식의 가격이 높아지는 효과를 가져 온다．
③ 자사주 매입은 그 기업의 주식이 과소평가되어 있다는 긍정적 신호(signal)가 될 수도 있다．
④ 자사주를 매입하면 부채비율이 높아져서 자본구조가 악화된다．
⑤ 잉여현금흐름(free cash flow)이 많은 기업이 주주가치를 높이는 방법 중 하나이다．
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테샛 1회 기출문제 중 자사주 매입과 관련한 위 문제의 답과 해설이 잘못됐다고 지적해 주셔서 재확인한 결과 최우석 독자님의 지적이 맞습니다.

자사주를 매입하면 회계상 자산과 자본이 모두 감소해 부채비율이 높아집니다. 차변의 자산 항목과 대변의 자본, 부채 항목으로 나눠 보면 자산 항목에서는 현금 자산으로 자사주를 매입하기 때문에 현금자산이 줄어듭니다. 자사주는 회사가 자금조달을 위해 발행한 주식을 회사가 자기 자금으로 다시 매입하는 형식이므로 회계상 자산에 포함시키지 않습니다. 대변에서는 부채항목에는 영향이 없고 자본 항목의 자본조정에 차감 형태로 표시됩니다. 자사주 매입은 배당가능이익 한도에서만 할 수 있습니다.

부채비율은 '(부채/자본)×100'이므로 분모인 자본이 줄어들기 때문에 부채비율은 높아집니다. 다만 부채가 없는 기업의 경우 부채비율이 제로여서 여기에 해당하지 않습니다. 자본구조가 악화된다는 것에 대해서는 적정 부채비율이 어느 정도냐에 대해 논란이 있는 만큼 부채비율이 낮은 게 무조건 바람직하다고 하기는 어렵기 때문에 부채비율이 낮은 기업은 부채비율이 높아졌다고 해서 곧바로 자본구조가 악화된다고 볼 수는 없습니다.

아무튼 위 문제 문항 자체로 봤을 때 오류가 있기 때문에 응시생 모두 정답 처리를 하겠습니다. 채점 수정 문제는 내부적으로 시스템 처리과정에 있어 조만간 공지를 통해 알려드리도록 하겠습니다. 시스템 처리가 완료되면(7월 4일 출력 서비스 오픈 예정) 응시생 여러분이 성적표를 무료로 다시 출력할 수 있도록 조치하겠습니다. 자세한 내용은 추후 공지하겠습니다.

최우석 님이 해당 문제의 오류를 지적해 주신 데 대해서는 진심으로 감사드립니다. 다른 문제들에 대해서도 오류가 발견되면 언제든지 알려주시기 바랍니다.